4편. 트럼프 가문의 그림자와 NAKA, 정치 테마주가 보여주는 위험한 실체

현대 금융 시장에서 주가는 단순히 기업의 실적(Earning)이나 자산 가치(Book Value)만으로 설명되지 않습니다.

때로는 대중의 광기 어린 심리가, 때로는 유력 정치인의 말 한마디가 차트를 지배하기도 합니다.

2025년, 나스닥 시장에서 가장 기이한 움직임을 보이는 NAKA(카인들리 엠디, Kindly MD)는 이러한 정치 금융(Political Finance)의 가장 적나라한 사례입니다.

비트코인 5,900여 개라는 막대한 유형 자산을 보유하고 있음에도 불구하고, 투자자들은 NAKA를 분석할 때 재무제표보다 도널드 트럼프 전 대통령 가문의 동향을 먼저 살핍니다.

왜 헬스케어에서 출발해 비트코인 지주회사가 된 이 기업에 트럼프 테마주라는 꼬리표가 붙게 되었을까요?

정치적 이슈에 따라 춤추는 주가는 과연 독이 든 성배일까요, 아니면 개인이 올라탈 수 있는 마지막 기회의 사다리일까요?

이번 편에서는 NAKA를 둘러싼 정치적 배경과 에릭 트럼프와의 연결고리, 테마주의 위험한 실체에 대해 심층적으로 분석해 봅니다.

---

에릭 트럼프의 등장과 NAKA의 정치적 부상

NAKA가 단순한 비트코인 관련주를 넘어 트럼프 관련주로 분류되기 시작한 결정적인 계기는 2024년과 2025년 사이에 있었던 일련의 가상자산 컨퍼런스와 트럼프 가문의 행보 때문입니다.

도널드 트럼프 전 대통령의 차남인 에릭 트럼프(Eric Trump)는 트럼프 가문의 사업을 실질적으로 총괄하는 인물로, 최근 몇 년간 가상자산 시장에 지대한 관심을 보여왔습니다.

사건의 발단은 주요 비트코인 컨퍼런스에서 시작되었습니다.

비트코인 매거진 등이 주최한 대규모 행사에서 에릭 트럼프가 기조연설자로 나섰을 때, 시장은 그가 어떤 기업과 접촉하는지에 촉각을 곤두세웠습니다.

당시 NAKA(당시 카인들리 엠디)의 주요 경영진과 나카모토 홀딩스 관계자들이 트럼프 측 인사들과 교류했다는 소문과 정황이 포착되면서, 시장은 NAKA를 트럼프 가문의 가상자산 프로젝트와 연결 짓기 시작했습니다.

특히 트럼프 가문이 직접 주도하는 디파이(DeFi) 프로젝트인 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)의 등장은 이러한 심증을 확신으로 바꾸어 놓았습니다.

트럼프 가문이 제도권 금융과 가상자산의 결합을 시도할 때, 이미 나스닥에 상장되어 있으면서 비트코인을 대량으로 보유한 껍데기(Shell) 혹은 파트너가 필요할 것이라는 추측이 난무했습니다.

NAKA가 헬스케어 사업을 축소하고 비트코인 지주회사로 급격히 피봇(Pivot)한 시점이 트럼프의 친(親)크립토 행보가 강화된 시점과 맞물리면서, 투자자들은 NAKA를 트럼프의 비트코인 금고로 인식하게 된 것입니다.

이는 팩트 여부를 떠나 시장 참여자들의 집단적 믿음(Consensus)으로 굳어졌으며, 그 결과 NAKA의 주가는 비트코인 가격뿐만 아니라 트럼프의 지지율이나 정치적 발언에 연동되는 기현상을 보이게 되었습니다.

---

밈(Meme) 주식과 정치 테마주의 작동 원리

NAKA를 이해하기 위해서는 2021년 게임스탑(GameStop) 사태 이후 변질된 미국 주식 시장의 밈 주식(Meme Stock) 메커니즘을 먼저 이해해야 합니다.

밈 주식은 기업의 펀더멘털과 상관없이 온라인 커뮤니티의 입소문과 특정 서사(Narrative)에 의해 주가가 폭등락하는 종목을 말합니다.

여기에 정치적 색채가 입혀지면 그 파괴력은 배가 됩니다.

트럼프 테마주의 대표격인 DJT(Trump Media & Technology Group)의 주가 흐름을 보면 NAKA의 미래를 어느 정도 가늠할 수 있습니다.

DJT는 실적 발표 때마다 적자를 기록했지만, 트럼프의 당선 가능성이 높아질 때마다 주가는 수직 상승했습니다.

이는 주식이 일종의 정치 후원금이나 베팅 티켓으로 변질되었음을 의미합니다.

NAKA 역시 마찬가지입니다.

투자자들은 NAKA가 실제로 비트코인을 얼마나 잘 운용하는지보다, 트럼프가 백악관에 재입성했을 때 가상자산 규제를 얼마나 풀어줄지, 그 수혜가 NAKA에게 얼마나 집중될지에 베팅합니다.

이러한 현상은 정치적 베타(Political Beta)를 형성합니다.

즉, 시장 전체의 움직임과는 별개로 정치적 뉴스에 민감하게 반응하는 변동성 지표가 형성되는 것입니다.

문제는 이러한 테마가 바람에 불과하다는 점입니다.

실체가 없는 기대감으로 오른 주가는 그 기대감이 꺾이는 순간, 혹은 기대감이 현실화되어 재료가 소멸하는 순간(Sell the news) 처참하게 무너집니다.

NAKA의 경우 0.5달러 미만의 동전주이기 때문에 적은 거래량으로도 주가를 띄우기 쉬워, 세력들이 개미 투자자들을 유인하기 위한 작전의 도구로 정치적 이슈를 활용할 가능성이 농후합니다.

---

비트코인 대통령 시나리오와 NAKA의 이해득실

도널드 트럼프는 “미국을 지구상의 암호화폐 수도로 만들겠다”라고 공언하며, 비트코인을 미국의 전략 비축 자산(Strategic Reserve)으로 지정하겠다는 파격적인 공약을 내걸었습니다.

 

만약 이 시나리오가 현실화된다면 NAKA에게는 어떤 일이 벌어질까요?

 

첫째, 자산 가치의 재평가입니다.

미국 정부가 비트코인을 매입하기 시작하면 비트코인 가격은 천정부지로 치솟을 것입니다.

NAKA가 보유한 5,900여 개의 비트코인 가치는 현재의 수천억 원 수준을 넘어 조 단위로 불어날 수 있습니다.

이는 NAKA의 주가순자산비율(PBR)을 극단적으로 낮추어, 강력한 매수 유인을 제공하게 됩니다.

 

둘째, 회계 및 규제 리스크의 해소입니다.

현재 미국 회계기준(GAAP) 하에서 기업이 보유한 비트코인은 가격이 떨어지면 손상차손을 인식하지만, 가격이 올라도 매도하기 전까지는 이익으로 잡지 못하는 불리한 구조를 가지고 있습니다(최근 FASB 규정 변경으로 공정가치 평가가 가능해졌으나 여전히 복잡함).

트럼프 행정부가 들어서서 친화적인 회계 기준과 규제 완화를 단행한다면, NAKA와 같은 비트코인 홀딩스 기업들은 재무제표상 막대한 평가 이익을 반영할 수 있게 되어 기관 투자자들의 진입 장벽이 낮아집니다.

 

셋째, 인수합병(M&A)의 타깃이 될 가능성입니다.

트럼프 2기 행정부 하에서 전통 금융기관들이 앞다퉈 가상자산 시장에 진입하려 할 때, 이미 비트코인을 대량으로 보유하고 나스닥 상장 지위를 가진 NAKA는 매력적인 인수 대상이 될 수 있습니다.

에릭 트럼프와의 연관설이 사실이라면, 트럼프 가문과 관련된 사모펀드나 금융 그룹이 NAKA를 우회 상장의 통로로 활용할 가능성도 배제할 수 없습니다.

하지만 이 모든 것은 만약(If)이라는 전제하에 성립되는 시나리오입니다.

정치적 공약은 언제든 뒤집힐 수 있으며, 트럼프가 당선되더라도 의회의 반대에 부딪혀 실제 정책으로 이어지지 못할 수도 있습니다.

그럴 경우 정치 테마로 부풀려진 거품은 순식간에 꺼지게 됩니다.

---

정치적 리스크: 보이지 않는 손에 의한 변동성

NAKA 투자자가 가장 경계해야 할 것은 정치적 이슈가 양날의 검이라는 사실입니다.

트럼프와의 연관성은 상승 동력이 되기도 하지만, 반대로 치명적인 독이 될 수도 있습니다.

 

사법 리스크의 전이: 트럼프 가문이나 측근들이 사법적 리스크에 휘말릴 경우, 그 불똥이 관련 테마주로 튈 수 있습니다. 과거 정치 테마주들의 사례를 보면, 유력 정치인의 스캔들이 터질 때마다 관련주들이 하한가를 기록하는 일이 비일비재했습니다.

민주당 행정부의 견제: 만약 정치 지형이 바뀌어 가상자산에 비판적인 세력이 득세하게 된다면, NAKA처럼 특정 정치 세력과 이미지가 겹치는 기업은 규제 기관(SEC 등)의 타깃이 되어 고강도 조사를 받을 수 있습니다.

현재 진행 중인 나스닥 상장 폐지 심사 과정에서도 정치적 외풍이 작용하지 않으리라는 보장은 없습니다.

또한, NAKA 경영진의 태도도 문제입니다. 그들은 주가 부양을 위해 에릭 트럼프와의 모호한 관계를 적극적으로 부인하지 않고 즐기는 듯한 모습을 보입니다.

이는 전형적인 작전주의 행태와 유사합니다.

건실한 기업은 실적으로 말하지만, 테마주는 소문으로 말합니다.

경영진이 본업인 비트코인 자산 운용보다 정치적 줄타기에 집중한다면, 그 피해는 고스란히 개인 투자자들의 몫이 될 것입니다.

---

투표함 앞에서 기도하는 투자자가 될 것인가

NAKA(카인들리 엠디)는 현재 비트코인과 트럼프라는, 현존하는 금융 시장에서 가장 폭발적인 두 가지 재료를 모두 가진 기업입니다.

이론적으로 비트코인 5,900개의 가치는 주가 하락을 방어하는 안전판 역할을 해야 합니다.

하지만 정치 테마주라는 속성은 그 안전판을 뚫고 지하까지 내려갈 수 있는 변동성을 부여하고 있습니다.

투자자 여러분, NAKA를 매수한다는 것은 단순히 저평가된 주식을 사는 행위가 아닙니다.

그것은 미국의 정치 지형 변화와 가상자산 정책의 미래, 트럼프 가문의 사업적 야망에 베팅하는 고위험 도박입니다.

에릭 트럼프의 이름이 뉴스에 나올 때마다 가슴을 졸여야 하는 투자가 과연 건전한 투자인지 되물어야 할 시점입니다.

차트는 거짓말을 하지 않지만, 정치는 언제나 거짓말을 동반합니다.

정치적 테마에 눈이 멀어 NAKA가 가진 본질적인 리스크(상장 폐지, 현금 흐름 부재)를 놓치지 마십시오.

백악관의 주인이 누가 되든, 기업의 가치는 결국 숫자로 증명되어야 합니다.

---

참고자료 

Bitcoin Magazine: “Eric Trump Keynote Speech Highlights at Bitcoin Conference 2024”, accessed December 2025.

CNBC Financial Analysis: “The Rise of Trump Media and Meme Stock Phenomenon”, Market Trends Report 2024.

Kindly MD (NAKA) Official Press Release: “Strategic Merger with Nakamoto Holdings and Asset Allocation Strategy”, August 2025.

CoinDesk: “US Presidential Candidates Stance on Crypto Strategic Reserve”, Policy Analysis 2025.

SEC Filings: World Liberty Financial whitepaper and related entity disclosures.

---

---

3편 보기       최종회