글로벌 금융의 중심지 월가에서 최근 가장 파격적인 움직임을 보이는 곳은 단연 세계 최대 은행인 JP모건체이스(JPMorgan Chase)입니다.
금융권 보고서에 따르면 JP모건은 최근까지 미국 연방준비제도(Fed, 이하 연준) 예치금 계좌에 쌓아두었던 막대한 규모의 현금을 인출하여 미국 국채 매입에 쏟아붓고 있습니다.
인출된 자금의 규모는 약 3,500억 달러(한화 약 516조 원)에 달하며, 이는 전 세계 투자자들에게 강력한 시장 신호를 보내고 있습니다.
이러한 공격적인 자산 재배분 행보를 두고 시장의 해석은 크게 두 갈래로 나뉩니다.
하나는 2026년까지 이어질 금리 인하 사이클에서 수익성을 방어하기 위한 선제적 대응이라는 시각이며, 다른 하나는 수면 아래 잠복한 경기 침체(Recession)의 공포에 대비한 안전자산 확보라는 분석입니다.
해외 주요 경제 매체와 JP모건 자체 리서치 보고서를 기반으로, 이들이 왜 지금 이토록 거대한 자금을 움직이고 있는지 그 이면의 전략을 논리적으로 분석해 보겠습니다.
2026년 금리 인하 사이클을 선점하려는 수익성 방어 전략
해외 금융 전문가들과 데이터 분석 기관인 뱅크레그데이터(BankRegData)는 이번 움직임의 가장 일차적인 동기를 금리 인하 선행 매매(Front-running)로 보고 있습니다.
연준이 기준금리를 본격적으로 인하하기 시작하면 은행이 연준에 맡겨둔 현금에 대해 받는 이자 수익(IORB)은 즉각적으로 줄어들게 됩니다.
따라서 JP모건은 수익성이 하락하기 전에 상대적으로 높은 수익률을 제공하는 현재의 국채를 미리 대량으로 매입하여 향후 2~3년간의 수익을 고정(Lock-in)하려는 전략을 취하고 있습니다.
2026년 상반기까지 연준이 중립 금리 수준으로 정책 금리를 낮출 가능성이 제기되는 상황에서, 더 낮은 이율의 시대가 오기 전에 고금리 막차를 타겠다는 치밀한 계산이 깔려 있습니다.
경기 침체 확률 35%에 대비한 강력한 포트폴리오 보험
JP모건이 단순히 이자 수익만을 목적으로 국채를 사들이는 것은 아닙니다.
JP모건 글로벌 리서치(J.P. Morgan Global Research)는 최근 발표한 2026년 시장 전망 보고서에서 미국과 세계 경제가 2026년에 경기 침체에 빠질 확률을 약 35%로 상향 조정했습니다.
비록 기본 시나리오는 경제의 완만한 연착륙(Soft-landing)이지만, 금융사 입장에서 35%는 반드시 대비해야 하는 리스크입니다.
만약 경기 침체가 현실화된다면 위험 자산인 주식과 부동산은 가격 조정을 피할 수 없겠지만, 안전 자산인 국채는 가격이 급등하게 됩니다.
즉, 현재의 대규모 국채 매집은 경제 위기가 닥쳤을 때 은행의 자본을 보호하고 오히려 시세 차익(Capital Gain)을 창출할 수 있는 강력한 헤지(Hedge) 수단이 됩니다.
이는 불확실한 미래에 대한 가장 확실한 보험을 드는 행위와 같습니다.
과거의 실수에서 배운 제이미 다이먼의 인내와 결단
해외 투자 분석가들은 JP모건의 이번 행보를 경쟁사인 뱅크오브아메리카(BoA)의 과거 사례와 대조하며 높게 평가하고 있습니다.
2020년 저금리 당시 BoA는 저금리 국채를 성급히 매입했다가 이후 금리가 급등하며 막대한 미실현 손실을 입은 바 있습니다.
반면 JP모건의 제이미 다이먼 회장은 당시 국채 매입을 자제하며 현금을 보유하는 인내심을 보였습니다.
이제 금리가 고점을 찍고 내려오는 2025년 말과 2026년 길목에서, 충분히 높아진 금리 수준의 국채를 확보함으로써 최적의 타이밍에 자산 구조를 재편하고 있습니다.
이는 경기 침체 대응을 넘어선 월가 최고 전략가의 승부수라고 볼 수 있습니다.
2026년 K자형 성장 모델과 안전 자산의 가치
JP모건의 내부 보고서는 2026년 경제 구조를 K자형 성장으로 정의합니다.
고소득 가구와 기술 기반 기업은 성장을 지속하겠지만, 저소득층과 한계 기업들은 고금리 여파로 침체를 겪는 불균형이 심화될 것이라는 분석입니다.
이러한 환경에서는 자산의 유동성과 안전성이 무엇보다 중요해집니다.
- 현금 보유의 기회비용 상승: 기준금리 인하로 현금 예치금의 매력도 급감
- 국채의 자산 가치 증대: 금리 하락기 채권 가격 상승에 따른 시세 차익 향유
- 시스템 리스크 방어: K자형 성장의 하단부에서 발생할 수 있는 신용 위기 차단
따라서 JP모건의 선택은 2026년 추가 금리 인하라는 기회를 선점하는 동시에, 언제든 닥칠 수 있는 경기 침체의 충격을 흡수하려는 이중 포석입니다.
두 마리 토끼를 잡으려는 월가 거물의 지혜
결론적으로 JP모건이 연준에서 돈을 빼 국채를 사는 이유는 2026년 금리 인하에 따른 수익성 방어와 경기 침체라는 만약의 사태에 대비한 리스크 관리라는 두 마리 토끼를 잡기 위함입니다.
세계에서 가장 정보력이 뛰어난 은행이 현금을 줄이고 채권 비중을 극대화하고 있다는 사실은 우리에게 중요한 시사점을 던집니다.
개인 투자자들 역시 이러한 거대 자금의 흐름을 눈여겨보아야 합니다.
지금은 막연한 낙관론에 기대기보다, JP모건처럼 금리 인하 시대를 대비한 안정적인 수익 구조를 확립하고 경기 변동성에 강한 자산 포트폴리오를 구축해야 할 시점입니다.
참고자료
J.P. Morgan Global Research, “2026 Market Outlook: Promise and Pressure”, https://www.jpmorgan.com/
Financial Times, “JPMorgan shifts $350bn from Fed to Treasuries as rates fall”, https://www.ft.com/
J.P. Morgan Asset Management, “Investment Outlook 2026: Fuel in the engine”, https://am.jpmorgan.com/
Binance Square (quoting BankRegData), “JPMorgan Moves $350 Billion From Fed Accounts Into U.S. Treasuries”, https://www.binance.com/
Investing.com, “JPMorgan forecasts 35% recession probability for 2026”, https://www.investing.com/
